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2019年12月03日

美元债配资比例:美元、美债、美股三者有什么样的平衡关系?

???一、美元、美债、美股当前的三角格局

当前市场出现的格局是强美元、较高的美债收益率(10年期美债再次接近3%的心理预期)、以及不断接近或创出新高的美股(主要以科技股领涨,苹果市值破万亿美元,纳斯达克创新高)。

可从理论上看这个三角平衡是一定会打破的,强美元是由于美联储的加息缩表预期,以及美国强劲经济与他国不确定性的鲜明反差对比。假设美元持续当前独树一帜的格局,那么鉴于不断上行的联储基金利率最终会提高美国本土企业的融资贷款利率(长端的房地产贷款利率采用固定收益计息可能不受影响,也就是美国内需经济拉动不会出现问题)。

而在税改红利消退的背景下,成本端的上升会推动美国的企业营收或出现下降,叠加目前贸易政策的不确定性,对一些出口型企业可能影响至深。如果在丧失或缺乏可持续盈利能力的条件下,我们有理由相信第二长的美股牛市可能有被终结的风险。

同样的,对美国债市来说也是如此,虽然在今年的3月至4月,俄罗斯抛售了近一半的外汇储备,但由于美元资产的吸引力,其实最近美国国债收益率上升速率明显放缓。国债价格和收益率是成反比,收益率上升趋缓代表需求端的增长强劲。

这也是特朗普愿意看到的,扩张的财政政策需要有人接盘来应对美国高企的巨额负债,但这所有的前提是建立在人们对于强美元的信心之上。

所以说综上所述“保护美元”、“保护美股”、“尽可能遏制长端收益率”这三件任务从理论上看是不可能完成的,但是实际美国却都做到了。

二、三者关系是怎样的?

美债与美联储利率是美元升值标价物,而在全球贸易中,大宗商品以美元计价。大宗商品犹如股市里资源蓝筹股,企业生产必须消耗资源,大宗商品是实体企业原材料与能源生产资料来源。

美国股市上涨,反映在上市公司财报盈利,投资回报率也是美元资产的潜在回报率,股市上涨支持美元计价债券收益,金融市场资产上涨推动实体发展,吸引资金,一般地,投资者若看好一个经济体发展前景,就会购买这个经济体债券,以未获得到期收益。

相比较股市投资,债券投资资金更多,几个亿或几千万,散户投资者可低买高卖获得股票投资收益,而持有债券获得固定收益的可能风险却是资金流动不充裕,或者违约。原油价格下跌,能源上市企业股票下跌,企业债券风险不是收益率走低,而是违约。从财报角度分析,企业降低成本,改善资金结构,降低负债比例,而充裕现金流量比利润率更重要,因为充裕现金流是企业长期运营的基础。

企业资金来源有两个,一个是股市,一个是银行贷款与债券。宽松货币与购买债券提供资金流动的边际效果降低,美联储不可能让大牛股市转向。上市公司需要持续资金维持长久运营,尽管美国股市估值比较高,然而不断创新高,还会继续创新高,美元适度走低推升黄金,黄金上涨增强投资者信心。美联储不会很快加息,收益率可继续降低,至少债券是安全的。

三、来谈谈美股


那对比中国股市的估值修复,美股可谓是屡创新高,尤其是以纳斯达克的科技股为首,那究竟这第三项任务美国是怎么达成的,想必是投资者想要窥探的。其实逻辑很简单,笔者总结了三条。

第一点,目前美国的股票大都掌握在富人和机构投资者手中,据统计美国收入前10%的家庭掌握了当前市场90%的市值,对于这些富人来说他们更在意股票带来的现金分红也就是现金流,在美股这个成熟市场这很容易得到满足。

不同于我国资本市场送股、配股、转股的数字游戏,如果你不去现金分红,也不投于新业务的扩张,那带来的股价损失的资本损益可能让你得不偿失。

而在下跌的过程中,富人可能会调整投资决策,但这并不会影响其正常生活,换言之抛压十分有限,锁筹十分稳定,不同于我国股市散户为主、追涨杀跌的模式。

第二点,美国的股票回购数量创新高,在2019年和2019年,美股上市公司各花费了5364亿美元、5300亿美元进行回购,但在2019年预计将达到8000亿美元。这里面释放了两个信号,一个是市场资金用脚投票对美股战略性的看好,而回购本国公司的股票也提振了人们对未来股价的心理预期,进一步造成惜售的现象。

第三点,就是提到贸易局势了。很多人认为这至少会使得海外企业的供应链出现问题,但实际除了苹果的供应链外(其刚创下万亿美元市值),其它公司大多并不担心供应链重塑问题,当然占海外销售份额90%的芯片股除外,而目前科技股已经成为了美股上扬的中流砥柱。

所以,目前的美债、美股、美元的三角格局的平衡可能还会维系一段时间,特朗普可能并不需要抉择来放弃其中的某一项,相反他和美联储的复杂叠加效应能够使得这一切顺理成章。

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关于作者:

就职于运营了一家小型《盈透证券经纪商》——类似国内券商营业部角色,可以协助客户开户,账户还是开在盈透,经纪商可以为客户争取优惠政策(如减免账户管理费、申请优惠佣金等)——对盈透开户、相关政策、操作较为了解。????????????????????????

美元债配资比例:为何要进行美元资产配置?

由于房子是大类资产,就从三个方面来回答这个问题吧。

a. 中国的高房价

经过2019~2019年这三年的爆炒,已经没有普遍的机会和洼地城市了。而且,中国的高房价已经完全脱离 了中产阶层的改善型需求和普通大众的民生自主之根本。泡沫化的房价也严重超出了中产阶层的实际购买力,涨幅是很难持续的。而从发达国家的房地产发展历程和涨跌周期来看,每一次房地产泡沫的破裂都是对中产阶级、国家财富的洗劫。

b.通货膨胀

近30年来,中国通货膨胀率达到10%以上。假设您的资产是300万,受通货膨胀的影响,您的资产每年将损耗30万,如果您的资产是3000万或者更多呢?显然,财富缩水的额度会更大。可见,稳定的美元资产配置已经迫在眉睫。

c. 限贷限购,租住同权,老龄化

贷限购政策目前日趋严格,各大资本都进入了租赁市场,租住同权也削弱了学区房的价值。而且2020年后人口进入老龄化还可能引起房产套现潮。这一切都会让房价慢慢回归到可承受和理性范围之内。

美元债配资比例:2019年美元分析?全球主流资产配置?

天天邀请窝回答这些很水的问题。我的观点不是已经很清晰了么,还问。

既然有些人关心,窝就借这个问题简单说说一些小朋友们关心的话题。


外汇市场虽然号称全球最大的金融交易市场,但是仅仅欧美货币兑一个的交易量,就几乎就占整了市场一半以上的成交量。所以外汇市场其它货币兑都有被人为短线操控,通过对关键点位的反向操作诱骗散客的可能,但唯独欧元兑美元却不会这么做。

因为这么操作需要的成本太高昂,得不偿失。换句话说,欧美货币兑不喜欢搞阴谋,因为它盘子太大,搞阴谋的结果只会弄巧成拙,反不如踏踏实实的整阳谋。


我以前预测美指会最后拉升一次,并在100掉头往下,这是基于国际金融家们一贯的尿性和技术形态判断。但是当欧元下破并站稳关键点位后,我就把美指上修到106附近见顶。因为窝知道,跌破关键性位置说明国际金融势力们想要搞更大的事。

到目前为止,窝并不觉的全球有神马大新闻发生以至于我要改变这种观点。所以如无意外,美指会在106附近见顶。很多“世人皆醉我独醒”的聪明人此刻去做空美元恐怕熬不过这黎明前最后的黑暗。

有时候,真理往往是致命的。

因为你所知道的真理往往只是真理的一部分而已。


至于未来,窝觉得窝不需要再强调了,我说过很多人常识性的理论都将颠覆,这绝不是开玩笑的。而其中最重要的就是,资源国和融资国货币的彻底分化。

非美货币兑在大方向的走势往往是一致的,但是在未来,我们将看到截然不同的一面。具体而言就是澳元、加元、纽元和英镑、欧元、日元走势的高度分化。


当然,近期窝们还是要重点关注贵金属市场,如所料不错,贵金属一季度恐跌20%左右。虽然长远来看,黄金确实有一定的保命价值,但如果非要给个建议的话,窝觉得跌到800附近才有买入长期持有的价值。